獨大新書 <選擇權獲利秘技>   第五堂課   選擇權組合單搭配與應用 

5-5  雙SELL教學 (賣出勒式部位、賣出跨式部位)  

 

這個單元要分享的是雙SELL,同時持有SELL CALL和SELL PUT,這樣的組合組要是在盤整盤的時候獲利,趨勢盤的時候虧損。所以建議只在盤整盤使用,有的投資人就是喜歡做雙SELL,只做雙SELL,行情上漲做雙SELL,行情下跌也做雙SELL,天氣晴朗做雙SELL,下雨天也雙SELL,任何時候都做SELL,沒有一個策略可以在任何時候獲利,企圖用一招半式闖江湖是困難的。

 

雙SELL像書裡寫的一樣 有三種組合,一種是賣出勒式部位,一種是賣出跨式部位,一種是賣出價內勒式部位。第三種我們直接剔除,原因是價內的商品成交口數少,成交量少就不適合做交易,所以不討論。而賣出勒式部位是SC在上面SP在下面,例如指數在9700,SC10000+SP9500 這是賣出勒式部位,SC9900 + SP9600 這也是賣出勒式部位。若SC和SP集中在同一個履約價則是賣出跨是部位,例如SC9700 + SP9700,SP9800 + SP9800也是。SC和SP的位置越寬廣 獲利區間就越寬廣。對於新手來說我比較建議從賣出勒式部位開始,比較容易上手。

 

定出行情的天花板和地板

賣出勒式部位認為行情在一個區間整理,我們要定出這個區間

舉例來說,在2017/4/21這天加權指數在9717,選擇權報價和走勢圖如下

 

若你認為 10000 應該上不去 你可以SELL CALL 10000,你認為行情不會跌破9600你可以SELL PUT 9600。兩個同時持有則定義出行情在 9600 ~ 10000 之間。只要行情一直在裡面跑來跑去你就可以坐收時間價值的消耗,波動率的消耗,權利金的消耗,最終獲利結算。  

我們用獨孤九劍劍譜的EXCEL試算軟體來繪製結算損益區間

最大獲利89點,也就是一開始所收的權利金合,獲利區間為  9511 ~ 10089 。

SELL CALL  10000 @ 13  收13點權利金  

SELL PUT 9600  @ 76  收76點權利金

兩個組起來  收進來 76+13 = 89點權利金

這個組合SP權利金比較大 76點,SC權利金比較小13點,所以行情在漲的時候SP賺的會比SC賠得多,基本上這個組合是一個偏多的策略,偏多雙SELL。因為SP收的權利金比較高,收的權利金是主角賺賠看他。這個策略上漲的時候賺錢下跌的時候賠錢,若結算在9511到10089之間,SC和SP都賺錢 把權利金吸乾。

 

若你比較偏空,你可以選擇SELL CALL權利金較大,SELL PUT權利金較小的組合

例如 SELL CALL 9800  63  + SELL PUT 9200  12.5  

我們用獨孤九劍劍譜的EXCEL試算軟體來繪製結算損益區間

最大獲利75.5點,也就是一開始所收的權利金合,獲利區間為  9124.5~9875.5

SELL CALL  9800 @ 63  收33點權利金  

SELL PUT 9200  @ 12.5  收12.5點權利金

兩個組起來  收進來 63+12.5 = 75.5點權利金

這是偏空的選擇權雙SELL策略,行情下跌的時候賺錢,上漲的時候賠錢,整個獲利區間也向下移動到9124.5,這是比較偏空的交易策略。

雙SELL策略是可以根據行情的預測去決定SP和SC的權重,預測會上漲 SP收多一點權利金,預測會下跌SC收多一點權利金,但是不管怎麼收,最重要的還是先研判行情的方向,基本上趨勢盤 漲不停和跌不停的盤,雙SELL是難以賺錢的。

 

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