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獨大新書 <選擇權獲利秘技>   第五堂課   選擇權組合單搭配與應用 

5-2 選擇權 SELL CALL 價差教學　（買權空頭價差）

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這個單元要分享什麼是買權空頭價差，我稱它為SELL CALL價差，意思是他是以SELL CALL為主的價差單。既然是SELL CALL為主的價差單，那麼它的下單思維和邏輯和SELL CALL一樣，當你想要SELL CALL的時候 你再考慮是否要改為SELL CALL價差單。

舉例來說，在2017/4/21這天加權指數在9717，選擇權報價如下

若你認為行情不會漲到10000，則你SELL CALL 10000 收 13 點權利金。若你想為你的部位買保險，你可以買更價外的履約價BC來保護你的SELL CALL。這就是SC價差的意思。我做賣方SC + 同時買避險單。而上萬點以後是200點一跳，所以你只能買10200 BUY CALL，沒有10100 可以買。

你的部位是 

    SELL CALL 10000 @ 13     收13點權利金

 + BUY  CALL 10200 @ 2.7    花 2.7點買保險  

最後收進 13-2.7 = 10.3點權利金，這肉真的不多，才 500 元而已。  這樣一組組合單需要多少保證金呢 ?  答案是 10000。差 200 點的價差最大風險是 200點，所以期交所會收你 10000元的保證金。  本金 10000 ，獲利 500 ， 報酬率5%，一個月報酬5%看起來還可以。但是要留意，萬一錯的話可是會損失95%。

我用獨孤九劍劍譜的EXCEL試算軟體算給你看

圖 :  BUY CALL9800結算損益圖 ，收10.3點權利金，本金 200點權利金，若賠錢會賠掉189.7，對了賺5%，錯了賠95%

延伸閱讀 : 5分鐘選擇權教學，12 份選擇權新手大補帖，讓你知道選擇權是什麼，不再看見選擇權就糊塗!

對了賺5%，錯了賠95%  你覺得這生意怎麼樣 ?  我比較想做買方，錯了賠10點 對了賺190點，19倍報酬。

反過來做就是買權多頭價差，BUY CALL 10000 + SELL CALL 10200。

小心 這就是賣方交易的迷思和陷阱，賣很遠的履約價 看起來安全，但是賺太少，意味著你只要錯一次就會抵掉前面十幾二十次的獲利，最後發現甚麼都沒有還到虧。賣方要留意不要讓這種事發生。 我以前交易賣方我都會賣很遠的位置勝率很高，但是一旦行情大漲大跌到了我的履約價我不知道該怎辦，此時損失已經巨大，若走勢再持續損失會擴大，若走勢回來就能賺錢，這個時候人性的弱點就會出現，等看看吧，說不定賺錢。建議不要有這樣的想法，這樣的想法只會把自己推向深淵。我犯過錯 受過傷，以過來人的身分來分享，傻事不要做。

以前因為賣得遠，所以下一個動作是買得多。因為收很少的權利金要多買很多才足夠的獲利。要記住，最大的風險來自於部位大小而不是履約價的遠近，所以我後來調整交易方式，我會選擇比較近的履約價，收比較多的點數，用比較少的口數就可以達到我要的獲利。  

例如  做SELL CALL 9800 + BUY CALL 10000  

SELL CALL 9800  收 63點

BUY CALL  10000  付13點

淨收入 50點權利金

將報價輸入獨孤九劍劍譜，畫出損益圖如下。 

圖 : SELL CALL  9800+ BUY CALL 10000 結算損益圖   收50點權利金，最多賠150點權利金。

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買一組 SC9800+BC10000 可以賺50點，獲利是SC10000 + BC10200 賺10點的 5 倍。你只需要用1/5的口數就可以達到相同的獲利數字。

所以我建議，買比較近的履約價賣方，口數少一點比較安全。

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