論支撐壓力的有效性


對於選擇權玩家而言,履約價格就是整數關卡,每一項交易策略都必須事去撿選適用的履約價格。


整數關卡就是支撐壓力關卡。趨勢隨時都會改變,但是關卡只有名稱會改變(支撐變壓力,或是壓力變支撐),關卡的位置是不會改變的。



例如,前一週,6000是個壓力關卡,5700是個支撐關卡。
上週趨勢突破6000而上漲,則6000的壓力關卡就變成支撐關卡。但是6000的位置仍然不變。


因此,對於選擇權玩家而言,
如果趨勢看漲,就是下檔整數關卡的支撐有效。
如果趨勢看跌,就是上檔整數關卡的壓力有效。
如果趨勢看盤整,就是上檔整數關卡的壓力有效,下檔整數關卡的支撐有效。


玩家把動態的漲跌趨勢,化約成為靜態的支撐壓力關卡之有效性。動態的趨勢很難掌握,靜態的關卡則比較容易掌握:利用靜態的關卡,可以很容易地擬定進場,出場,停損,部位調整等交易計劃。


以目前價格為中心點,上檔和下檔有彼此對稱的履約價格,也就是說,上檔和下檔有彼此對稱的整數關卡,只要上下檔之間彼此的力量失去均衡,就會產生漲跌趨勢。


換言之,
上檔的壓力變弱,市場就趨漲,
下檔的支撐變弱,市場就趨跌,
上檔的壓力變強,市場就趨跌,
下檔的支撐變強,市場就趨漲。


支撐壓力的力量之所以變弱或變強,完全決定於市場的供需狀態,市場對於基本面的偏好,以及市場對於消息面價值的評估。--總而言之,支撐壓力的力量之所以變弱變強,完全決定於市場的力量。


市場的力量是群眾行為的結果,衡量市場力量的最佳指標,就是價格關卡。


例如,最近黃金價格上漲,黃金市場的力量到底有多強?我們只要去查詢黃金市場的報價,已經漲到十幾年來的天花板價(ceiling price)420美元/盎司,我們就知道黃金市場的上漲力量非常強勁,但是,接下來,我們可能很好奇,這個420美元/盎司的整數關卡,是否能夠繼續保持為十幾年來的有效壓力關卡?


您認為未來幾年,420美元/盎司的整數關卡將變成支撐還是壓力?如果您的猜測是正確的,則您就掌握了黃金市場未來幾年的漲跌趨勢。


同樣地,目前台灣加權指數已經上漲接近(910422)的高點6461。您能夠猜測明年總統大選之前,這個6500的整數關夢幻關卡,將變成支撐或是壓力關卡嗎?--如果您猜對了,您就掌握了明年大選之前,台灣加權指數的漲跌趨勢。


從上面列舉的兩個實例來看,衡量市場的力量,就相當於是去衡量某個整數關卡,在未來某段時間之內,是否能夠繼續保持支撐或壓力的有效性!


市場的力量以及某段時間之內整數關卡的有效性,就是我們衡量整個盤勢的重要因素。


更詳細言之,目前價位對於整數關卡的關係,就是市場的力量。
某一段時間內,價格變動幅度的大小,就是對於整數關卡有效性的最大考驗。


也就是說,掌握了目前價位對於整數關卡的關係,以及,某一段時間內,價格變動幅度的大小對於整數關卡有效性的考驗,就可以完整地掌握整個市場的盤勢!



以選擇權評價模式的觀點言之,衡量一個選擇權的價值,必須掌握下面五項因素:
1。目前價位
2。整數關卡(履約價格)
3。某一段時間
4。價格變動幅度的大小(波動率)
5。市場的預期(利率和滋生股利)


綜合以上分析,衡量一個選擇權的價值,就很類似於去衡量一個市場的價值。而所謂的市場分析,不論是基本分析或是技術分析,不就是以衡量市場價值為目的嗎?


別忘了,選擇權評價模式不只是可以評估選擇權的價值,它還可以評估一家公司的價值,甚至整個市場的價值,........。這就是它獲得諾貝爾獎金的原因。


以選擇權玩家的觀點言之,立於不敗的基礎在於買進便宜的市場價值,賣出昂貴的市場價值。而所謂便宜或昂貴,其實很重要的關鍵就是整數關卡(履約價格)。


玩家以整數關卡為出發點,掌握價位大幅波動的時機,就有機會成為市場的贏家。
整數關卡就是玩家作為進出市場的最重要依據。
整數關卡是一個進場的起點,也是一個出場的終點。
整數關卡可以作為部位調整的關鍵點,也可以作為停損停利,離開市場的理由。


**********************
整數關卡有效性的檢驗
**********************


趨勢可以視為,目前價位對於整數關卡的相對位置。目前價位離開上檔壓力關卡愈遠,表示跌勢愈明確。目前價位離開下檔壓力愈遠,表示漲勢愈明確。--簡言之,目前價位對於上下檔各個整數關卡的相對距離遠近,可以表達出市場的漲跌趨勢輪廓。距離愈遠,對於整數關卡的有效性是正面的。距離愈近,對於整數關卡的有效性是負面的。


波動率可以視為價位變動幅度,對於整數關卡的衝擊力量。波動率愈大,不論是支撐或壓力關卡,都將接受嚴厲的考驗,也就是支撐壓力的有效性不明確。波動率愈小,支撐壓力的有效性愈明確。--簡言之,波動率對於整數關卡的有效性是負面的。


時間的耗損是整數關卡有效性的考驗--時間愈接近到期日,支撐壓力的有效性就愈明確。(表示市場將突破該關卡的可能性逐漸降低)--簡言之,時間的耗損,對於整數關卡的有效性是正面的。


選擇權每個履約價格未平倉量的累積,是整數關卡被肯定的累加積分。--亦即,未平倉量的累積,是整數關卡有效性的正面因素。選擇權每個履約價格成交量的增加,是侵蝕未平倉量,進而推翻整數關卡有效性的負面力量。--亦即成交量對於整數關卡的有效性是負面因素。


綜合以上分析,
趨勢,波動率,時間,未平倉量,成交量,...........等等因素,都能夠對於整數關卡,展現出正面或負面的衝擊力量,進而影響整數關卡的有效性。


因此,玩家撿選履約價格建立選擇權部位之後,就必須針對趨勢,波動率,時間,未平倉量,成交量,等等因素對於整數關卡的正面或負面衝擊,所造成部位價值變動,做出合理的部位調整,甚至停損出場。



這就是選擇權玩家建立交易計劃,進行交易操作的理論基礎。


(轉貼zone3大大93年01月文章)

    全站熱搜

    獨孤求敗 發表在 痞客邦 留言(2) 人氣()