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獨大  :  下文討論市場是不是有效率的，經濟學家認為 若所有消息都傳達給每個人 (或少數知情的人)，知道的人都做出反應，則當下的股價已經反映完畢所有的訊息。

所以對價格研究、基本面研究 試圖預知未來都是無效 徒勞無功的。

不知道大家對此看法為何 ?  我很務實。房地產會不會漲我不會聽張金鶚教授說話，雖然他說的都很有道理。

投資股票 我也不會聽經濟學家怎麼說，因為她是經濟學家 不是投資贏家，他談理論，我重視事實。

我會聽科斯托蘭妮怎麼說，聽傑西李佛摩怎麼說，聽葛洛斯怎麼說，聽索羅斯怎麼說，聽巴菲特怎麼說 ....

 經濟學家不知道甚麼叫做價格慣性，甚麼叫做趨勢，甚麼是投資心理學，不知道一群瘋狂的人會把價格帶到哪裡去。

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效率市場理論，是指一個完全自由經濟的市場，會有雙看不見的手將商品價格自動調整到最合理的位置。就拿一家公司來說，假設公司的任何訊息都已經反映在股價上了，所以即使我們更進一步了解這家公司，也不可能產生更高的價值。你認為股票市場是有效率的嗎？如何判斷市場是否有效率 ? 在有效率的股票市場中要如何賺錢 ?

( 以下文章節錄自「財富的本質-股票市場的效率 」)

美國經濟學諾貝爾獎得主尤金·法馬 (Eugene Fama) 於 1970 年提出效率市場假說，是現今金融學中最重要的七個概念之一。

他對效率市場的定義是：如果在一個證券市場中，價格完全反映所有可以獲得的訊息，那麼這樣的市場就是有效率的市場。

衡量證券市場是否具有效率有兩個重要指標：

(1) 證券價格是否能即時根據相關資訊而產生變動

(2) 證券的相關訊息能否充分地揭露到每個投資者的手中，使每個投資者在同一時間內可以得到相同的訊息。

根據這一假設，投資者在買賣股票時會迅速利用所有的資訊，使所有影響股票價格的因素都反映在股票的價格中，因此根據這一理論，所有的股票分析是無效的。(因為價格已完全反映所有訊息)

因此，股票價格是無法預測的，無論是碰運氣或根據內幕消息，都無法獲得額外的利益。付出時間、金錢、和努力對股票價格進行預測都是徒勞的，因為股票價格已完全反映所有訊息。

尤金·法馬依市場的效率不同而有三個基本的環境假設：

1. 弱式效率 (Weak Form Efficiency)

當前股票價格已充分反映了過去的訊息，投資人無法再利用各種方法對過去股票價格進行分析，所以股票所有的技術分析是無效的。

2. 半強式效率 (Semi-Strong Form Efficiency)

股票價格已充分反映所有公開的資訊，投資者無法利用資訊分析，來進行股票價格預測而獲取報酬。因此，所有的基本面分析都是徒勞無功的。

3. 強式效率 (Strong Form Efficiency)

股票價格充分反應了所有已公開與未公開的資訊，雖然資訊未公開，但部份投資者能夠利用各種管道來獲得未公開資訊。所以，未公開的資訊亦已完全反應在股票價格上。在此種情形下，任何技術分析與基本面分析都是無效的。

結論:

1. 個人認為目前的股票市場應屬於強式效率市場，亦即所有公開與未公開資訊皆已反應於價格上，市場充斥著內線交易，當資訊公佈時，股票價格亦已充份反映完畢。所以，每當報章媒體公佈好消息時，通常股票價格會開高走低 (看到消息的人去買，而早已買進的人隨後賣出)。

2. 雖然股票市場屬於強式效率市場，但因為人性無法預測 (非理性)，所以股價常存在過度反映的情況，股票於此時就會有獲取超額報酬的機會。

(作者：小詹姆，財富的本質:財富來自於生產，商品數量決定貨幣的價值!原3/4債務世界版主，教你選股票的部落格，「財富不會憑空增加，一方財富的增加必使另一方財富減少。」)

原文 : http://journal.eyeprophet.com/%E7%9C%8B%E4%B8%8D%E8%A6%8B%E7%9A%84%E6%89%8B-%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%B8%82%E5%A0%B4%E6%95%88%E7%8E%87/

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