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亞洲金融風暴迄今滿十週年，97年耗盡外匯捍衛貨幣、景氣跌入谷底的亞洲，經濟已日漸成長復甦，為了避免熱錢攻擊重創經濟的歷史重演，亞洲各國紛紛積極累積外匯儲備。根據國際貨幣基金(imf最新預估，2007年新興亞洲gdp成長率居全球之冠，達8.8%，加以新興亞洲是最晚起漲、也是累積漲幅最少的新興市場，使其成為目前基金經理人最看好的投資標的。亞股今年以來表現可圈可點，msci亞太指數漲幅達15%；欣欣向榮的全球股市、強健的總體經濟、高成長的企業獲利，加以國際資金以及中東油元持續流入，均為亞股上升的推手。

◆香港：中國商機俯拾皆是，東方之珠繁華再現

受到開放qdii、紅籌股回歸等題材激勵，港股續創新高。中國為了抑制國內過多的游資開放qdii，市場預期此舉將為港股注入活水，雖然qdii投資規模有限，短期內實質挹注不大，但中國逐漸放寬資金流向的態度明確，將引領部份內地資金從a股轉進h股，兩地市場間動輒高達兩、三成的價差可望收斂。儘管a、h股市場結構不同，然而基於同股同權理論，h股未來補漲力道不容忽視；以相對價格為出發點，港股本益比僅16.86，陸股卻高達43.98，港股對價值型投資人的吸引力可見一番。

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回歸中國之後，中、港經貿連動日益提高，香港成為受惠中國市場最深的亞洲國家。回歸十年的前半段，陸續經歷97金融風暴、千禧年科技股泡沫化、911恐怖攻擊與03年sars，中國以實際行動援助香港，為了刺激萎靡不振的經濟，開放陸客觀光以提振香港觀光業，帶動香港就業與經濟蓬勃發展；透過簽定「內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排(cepa」，不僅使諸多商品出口內地豁免關稅，貿易優惠安排更有助於吸金投資香港企業。而股市也反映了香港強勁的經濟成長，頻頻走高，加上ipo自去年起大為盛行，不少內地企業紛紛赴港掛牌，成為港股吸引資金之一大誘因，港股市值進而不斷向上突破，同時也對香港金融類股獲利助益良多。

◆澳洲：出口內需均衡發展，穩紮穩打節節高升

受到中國、印度等新興國家興盛的影響，對各類礦產、原物料的需求與日俱增，引發價格頻頻走高，向來為全球原物料出口大宗的澳洲受益良多。澳洲對外總出口金額目前已達180.79億美金，相較於1999年初的94.69億美金，成長率達90%以上。其中澳洲對中國的貿易依存度與日俱增，出口總額自1999年的3.23億美金成長至今已達21.44億美金，同時期對中國出口占澳洲總出口的比例亦從3.4%上升至11.8%，成長速度十分驚人，中國貿易地位直逼過去最大出口國日本。鑒於原物料多頭行情將持續發燒，澳洲礦業類股的盈餘獲利成長可期，將成為澳股穩健向上走勢不可或缺的根基。

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除了豐富的天然資源帶動出口成長，逐漸增溫的內需市場亦提供了澳洲民間消費與投資的動能。經濟成長方面，澳洲實質gdp成長率自2005年初2.1%的低點向上成長，現今已達3.8%的新高；就業與消費市場方面，薪資成長率攀高至4.1％，失業率更下滑至4.2％的新低，伴隨著就業數據強勁和薪資的穩定增長，五、六月份消費者信心指數維持在歷史高檔，零售銷售成長率也逼近三年高點。至於澳股的利多題材，尚包括企業併購議題不斷與高股息殖利率，均使得穩健成長的澳洲股市深具魅力。

◆台、韓：落後補漲題材不斷，帶動股市一飛沖天

今年以來走勢最跌破投資人眼鏡的市場，大概非南韓股市莫屬。外資自去年五月起持續賣超韓股，外資的大量出脫導致投資人對韓國市場一片悲觀，使其淪落為2006年亞洲股市中的末段班。然而在基金經理人過度拋售韓股後，2007年轉而回頭加碼，源源不絕流入的買盤，為韓股打了一劑強心針，韓股因而價量齊揚，連續刷新歷史高點紀錄，近一季的漲幅約20%，在亞洲中表現僅次於中國股市。綜觀南韓的基本面，良好的出口、房市、就業市場均顯示經濟走強；此外，imf亦於本月重申南韓今年經濟成長率可達4.4%的水準，顯示南韓經濟溫和加速成長態勢不變。

韓股短線漲幅已大，出現高檔修正，但優異的基本面條件將支持股市長期多頭，而下一個最具漲相、最有條件成為資金新寵兒的，首推台股。台灣股市過去雜音不斷，走勢經常受限於非經濟因素，政治紛擾不斷及人民信心不足，致使台股抑鬱難伸；時至今日，2008年選舉在即，央行日前已採取強勢升息與提高外幣存款準備率的手法維護台幣匯率，總裁彭淮南甚至出面積極喊進台股，政府持續作多台灣股、匯市意圖明顯，而外資也敏銳地嗅到此信息，大幅加碼台股，市場交投熱絡使台股上漲動能不虞匱乏，台股噴出行情指日可待。

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◆結論：強者恆強，亞股長多格局不變

在大中華地區帶動出口旺盛，人民財富提升成為內需與消費的引擎之際，新興亞洲經濟體質持續改善、基本面日益強健，下半年股市仍大有可為。儘管亞股今年已交出一張漂亮的成績單，但本益比仍低於18，尚維持在合理區間，可見亞股並未出現溢價現象，預料下半年國際熱錢將持續流入亞太地區，亞股走勢欲弱不易，想搶搭亞洲市場這波錢潮的投資人宜趁早佈局。