歷史經驗是最好的老師,恐慌性超跌,靜待落底反彈 (96/08/21 由保誠投信 提供) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
研究標的: 美國股市 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
美國次級房貸風暴愈演愈烈,由於市場無法確切預估美國次級房貸相關損失金額到底還有多少,儘管上月美國聯準會所預估的潛在損失介於500億美元至1000億美元,但顯然投資人的預期不止於此,在市場悲觀氣氛加深下,恐慌性殺盤也一再上演。 保誠投信指出,次級房貸的確是個問題,但影響層面僅以相關的金融行業為主,一般企業則影響不大。 根據彭博資訊至八月六日的統計,第二季美國史坦普五百指數成份企業的盈餘年增率達9.06%,遠高於一個月前所預估的4.8%,顯示美國企業持續受惠於全球景氣熱度增溫帶動海外需求上揚,以及美元走勢偏弱增添匯兌收益與出口競爭力下,企業的獲利成長動能依舊不減。 保誠投信認為,目前企業良好的獲利狀況,將是次級房貸利空因素沈澱後,讓美股甚至是全球股市投資人信心回復的重要因素。 即使換一個角度來看美股,當台灣正熱烈討論明年總統大選時,投資人可能忽略了2008年美國同樣也將舉行總統大選,而從過去四十年經驗來看,總統大選前一年美股皆創下佳績,平均漲幅高達19.9%, 而當年高點有九成以上的機率是出現在第四季,因此以歷史經驗來看,第三季可說是絕佳的佈局時間點。 表一:美國總統大選前一年,美股皆收創佳績
資料來源: Bloomberg 在操作建議方面,短期股市仍會呈現震盪格局,現階段投資人須衡量本身風險程度度酌量佈局,不建議短期內過度追高,但中長期投資者,例如欲投資期間在半年以上,則可逢低開始分批佈局。 歷次美股修正說明及統計數據: 自1982年以來,美國股市多頭修正幅度平均為7.6%,平均修正時間為1.4個月,平均花3.3個月回到修正前高點。此次由7月19日高檔已回落6.92%,歷時約1個月。 如參考1998年中所發生的長期資本公司(LTCM)事件,當時美股在11個交易日內回挫10%。由於當年八月俄羅斯盧布劇貶,葉爾欽宣佈無限期延後償還債務,以致LTCM宣佈破產等一連串問題發生,美國聯準會於是在9、10、11月連續三次降息,將聯邦基準利率由5.5%調降至4.75%,在投資人信心回穩後,美股在當年10月初觸底,隨即快速反彈,一個月後上漲18.9%,三個月後更大漲32.9%。 附表一:自1982年以來美國股市修正情形
附註:灰色陰影表示市場出現異常事件 資料來源:Datastream,Goldman Sachs Strategy Research 附表二:1962年以來,美股單日重挫後走勢
資料來源:Citi Investment Research 附表三:歷次亞股修正情況 預期亞洲股市短線仍需整理1至2周
資料來源:HSBC Equity Strategy,2007年8月17日 |
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- Aug 22 Wed 2007 09:01
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