獨 : 十月大賺的「黑天鵝」理論避險基金操作模式 , 看起來很眼熟嘛 .... 「黑天鵝」發威 眾人皆賠我獨賺 |
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數理財務教授泰力布（Nassim Taleb）以「黑天鵝」理論，指導避險基金寰宇投資公司操作，在10月全球股市大崩盤中，為投資人賺到高達115%的報酬率，主要方法就是買進賣權。 10月什麼都不對勁，但不對勁就是泰力布大顯身手的時候，因為相信極端事件會影響世界和金融市場，他去年出版的黑天鵝一書，就是探討極端不對勁事件的影響，他也根據書中談到的理論，塑造策略，指導寰宇投資操作，在市場跌到臉綠的10月超級跌勢中大獲全勝。 寰宇投資所謂的「黑天鵝保護約定」投資組合涵蓋的幾檔基金，10月分別創下65%到115%的投資報酬率。泰力布說：「我們發現金融體系很脆弱。」他預期市場會繼續震盪起伏，更多避險基金會出問題。 在紐約大學任教的泰力布認為，投資人經常忽視市場極度波動的風險，尤其是景氣好和波動少的時候，就像本次危機之前的幾年一樣。黑天鵝指的是歐洲人在澳洲發現黑天鵝前，都認為所有天鵝都是白天鵝的錯誤觀念，因此黑天鵝事件是極為出乎大家意料的事情。 寰宇投資去年創立時，管理資產3億美元，現在已經接近20億美元，基金的大股東和經理人是史匹茲納格，1990年代裡，他曾經在芝加哥期貨交易所當過幾年的場內交易員。 史匹茲納格為了執行策略，買進遠超過價外的股票與股價指數賣權，賭市場會突然劇跌，10月股價暴跌超過20%時，這種賣權就變的極有價值。 時機好時，這種賣權很便宜，寰宇會大買，一路忍受小小的虧損，市場快速重挫時，投資人拚命購買賣權自保，寰宇的部位就會增值。採取這種策略的基金會保有超過90%的現金或等同現金的資產，大部分月分裡，經理人都在等待壞時機，操作績效不是打平，就是小虧。 【2008/11/05 經濟日報】 |
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