初階選擇權策略應用－選擇權搖錢樹專業投資

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選擇權基本部位 BUY CALL、SELL CALL、BUY PUT、SELL PUT 、多頭價差、空頭價差、雙BUY策略、雙SELL策略

轉貼自大眾證券 http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp

初階選擇權策略應用

買進買權(LongCALL OPTION

)

適用時機預期：預期盤勢大漲時
最大損失：支付之權利金
最大利潤：無限
損益平衡點：履約價+權利金點數
範例：
操作方式：買進一口4月到期，履約價為6500，權利金為260點的買權。
損益圖：

最大損失：260點
最大利潤：無限
損益平衡點：指數在6760點時

買進賣權(LongPUT OPTION

)

適用時機預期：預期盤勢大跌時
最大損失：支付之權利金
最大利潤：無限
損益平衡點：履約價－權利金點數
範例：
操作方式：買進一口4月到期，履約價為6500，權利金為240點的賣權。
損益圖：

最大損失：240點
最大利潤：無限
損益平衡點：指數在6260點時

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賣出買權SHORT CALL OPTION

)

適用時機預期：預期盤勢小跌時
最大損失：無限
最大利潤：收取之權利金
損益平衡點：履約價+權利金點數
範例：
操作方式：賣出一口4月到期，履約價為6500，權利金為260點的買權。
損益圖：

最大損失：無限
最大利潤：260點
損益平衡點：指數在6760點時

賣出賣權(ShortPUT OPTION

)

適用時機預期：預期小漲時
最大損失：整個標的物價值-權利金
最大利潤：收取之權利金
損益平衡點：履約價-權利金點數
範例：
操作方式：賣出一口4月到期，履約價為6500，權利金為240點的賣權。
損益圖：

最大損失：6260點(指數跌至0時)
最大利潤：240點
損益平衡點：指數在6260點時

多頭價差BULL SPREAD

)

作法一：買入低履約價買權+賣出高履約價買權，此方式完全利用買權組成多頭價差，於期初為淨支出，故不用付出保證金，成本較低。
適用時機預期：預期小漲，但僅願承擔有限風險
最大損失：買進買權支付之權利金-賣出買權收取之權利金
最大利潤：(高履約價-低履約價）*50-投資成本
損益平衡點：低履約價+（買進買權權利金點數-賣出買權權利金點數）
範例：
操作方式：買進一口4月到期，履約價為6500，權利金為260點的買權；賣出一口4月到期，履約價為6600，權利金為220點的買權。
損益圖：

最大損失：40點
最大利潤：60點
損益平衡點：指數在6540點時

作法二: 買入低履約價賣權+賣出高履約價賣權，此方式完全利用賣權組成多頭價差，於期初有淨收入，故需付出保證金，成本較高，但在接近到期日時，時間價值減損較快，應用此策略較適合。
適用時機預期：預期小漲，但想獲取權利金收入
最大損失：（高履約價-低履約價）*50-（賣出賣權權利金-買進賣權權利金）
最大利潤：賣出賣權收取權利金-買進賣權支付權利金
損益平衡點：高履約價-（賣出賣權權利金點數-買進賣權權利金點數）
範例：
操作方式：買進一口4月到期，履約價為6500，權利金為240點的賣權；賣出一口4月到期，履約價為6600，權利金為260點的賣權。
損益圖：

最大損失：80點
最大利潤：20點
損益平衡點：指數在6580點時

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空頭價差(Bear Spread)

作法一：買入高履約價買權+賣出低履約價買權，此方式完全利用買權組成空頭價差，於期初有淨收入，故需付出保證金，成本較高，但在接近到期日時，時間價值減損較快，應用此策略較適合。
適用時機預期：預期小跌，但想獲取權利金收入
最大損失：（高履約價-低履約價）*50 -（賣出買權權利金-買進買權權利金）
最大利潤：賣出買權權利金-買進買權權利金
損益平衡點：低履約價+（賣出買權權利金點數-買進買權權利金點數）
範例：
操作方式：買進一口4月到期，履約價為6600，權利金為220點的買權；賣出一口4月到期，履約價為6500，權利金為260點的買權。
損益圖：

最大損失：60點
最大利潤：40點
損益平衡點：指數在6540點時

作法二: 買入高履約價賣權+賣出低履約價賣權，此方式完全利用賣權組成空頭價差，於期初為淨支出，故不用付出保證金，成本較低。
適用時機預期：預期市場小跌，但僅願承擔有限風險
最大損失：買進賣權權利金 - 賣出賣權權利金
最大利潤：（高履約價-低履約價）*50元-（買進賣權權利金 - 賣出賣權權利金）
損益平衡點：高履約價-（買進賣權權利金點數 - 賣出賣權權利金點數）
範例：
操作方式：買進一口4月到期，履約價為6600，權利金為280點的賣權；賣出一口4月到期，履約價為6500，權利金為260點的賣權。
損益圖：

最大損失：20點
最大利潤：80點
損益平衡點：指數在6580點時

買進跨式(Long Straddle)

適用時機預期：預期標的物大漲或大跌時
最大損失：買進買權權利金+買進賣權權利金
最大利潤：無限
損益平衡點：履約價+（買進買權權利金點數+買進賣權權利金點數）或
　　　　　　履約價-（買進買權權利金點數+買進賣權權利金點數）
範例：
操作方式：買進一口4月到期，履約價為6500，權利金為260點的買權；買進一口4月到期，履約價為6500，權利金為260點的賣權。
損益圖：

最大損失：520點
最大利潤：無限
損益平衡點：指數在5980點或7020點時

賣出跨式SHORT

Straddle)

適用時機預期：預期市場盤整時
最大損失：無限
最大利潤：賣出買權權利金＋賣出賣權權利金
損益平衡點：履約價＋（賣出買權權利金點數＋賣出賣權權利金點數）或
　　　　　　履約價－（賣出買權權利金點數＋賣出賣權權利金點數）
範例：
操作方式：賣出一口4月到期，履約價為6500，權利金為260點的買權；賣出一口4月到期，履約價為6500，權利金為260點的賣權。
損益圖：

最大損失：無限
最大利潤：520點
損益平衡點：指數在5980點或7020點時

買進勒式(Long Strangle)

適用時機預期：預期標的物大漲或大跌時
最大損失：買進買權權利金+買進賣權權利金
最大利潤：無限
損益平衡點：高履約價+（買進買權權利金點數+買進賣權權利金點數）或
　　　　　　低履約價-（買進買權權利金點數+買進賣權權利金點數）
範例：
操作方式：買進一口4月到期，履約價為6600，權利金為240點的買權；買進一口4月到期，履約價為6400，權利金為240點的賣權。
損益圖：

最大損失：480點
最大利潤：無限
損益平衡點：指數在5920點或7080點時

賣出勒式SHORT

Strangle)

適用時機預期：預期市場盤整時
最大損失：無限
最大利潤：賣出call權利金＋賣出put權利金
損益平衡點：高履約價+（賣出call權利金點數+賣出put權利金點數）或
　　　　　　低履約價-（賣出call權利金點數+賣出put權利金點數）
範例：
操作方式：賣出一口4月到期，履約價為6600，權利金為240點的買權；賣出一口4月到期，履約價為6400，權利金為240點的賣權。
損益圖：