賣方的風險 在跳空大漲和大跌 想躲都躲不掉
經濟日報2009.05. 20 券商期貨大虧 吃掉獲利
【記者賴育漣/台北報導】
4月30日台指期一根漲停板,揭開台股往上1,000點行情的序幕。不過,台指期連續二根漲停板卻害苦了兼營期貨的券商,期貨操作大虧吃掉券商獲利,讓不少券商4月獲利低於3月水準。
4月台股漲勢銳不可擋,4月指數從5,210點往上到5,992點,波段上漲逼近800點,買氣也增溫,3月的日成交均量為1,061.8億元;4月放大至1,432.96億元,成長幅度高達34%,經紀部門獲利水漲船高,但券商兼營期貨商卻因為期貨虧損,吃掉不少獲利。
以期交所公告4月兼營期貨商在期貨市場的營運狀況,包括統一證、大華證、國票證及凱基證期貨自營部門的單月虧損都超過1億元,尤其統一證券的期貨自營部分單月虧損高達3.64億元最高。去年期貨自營獲利高達10億元的大和國泰證券,4月也意外中箭落馬單月虧損4,600萬元,以兼營期貨商單月營運來看,以寶來證券自營部門獲利1.59億元最佳。
證券部門會在證券自營作多,透過期貨自營作空避險,光看期貨自營的盈虧,很難一窺堂奧,但從綜合自營商4月的獲利評析,統一證的確受創,3月單月獲利1.14億元;4月掉到僅獲利0.57億元,凱基證券4月整體獲利也較前月減少3,900萬元;在期貨市場表現最強的寶來證,單月獲利也只小幅增加600萬元,因經紀部門的成本相當固定,4月成交量提升,但經紀獲利被其他部門虧損吃掉。
業內人士透露,4月底的漲停板已造成期貨自營市場大地震。當時程式交易的訊號幾乎都是空單,加上不少自營商評估台股漲多,沒有立即重挫的風險,但要突破壓力的可能性也不高,因此都採取賣方策略的賣出買權(short call)看台股小漲,沒料到行情飆漲打穿區間,期貨商已大幅虧損,台指期又漲停鎖住,無法進場避險,造成市場哀鴻遍野。
這一波大漲行情對專營期貨自營商,因為多家專營期貨自營部門大換血,較少積極作為,並沒有傳出嚴重災情。只是對於這一波台股驚驚漲,國內法人並不如外資控盤精準,5月行情波動較4月更驚人,市場認為5月期貨自營獲利排名還有一波洗牌。
留言列表