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獨 :
1.基金金理人 & 理專們在任何時候 ，幾乎都看多 . 就算在股市大跌時也安撫客戶不需太悲觀 . 所以我門必須假設在空頭行情時  "專家"  變輸家 .
2.依照傑克大師的研究 , 空頭市場時股市領先景氣反應下跌 , 多頭市場時股市落後景氣下跌 . 所以目前以空頭市場視之 , 則空頭時請參略第一條結論 .

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在6/26油價創下新高、投資人擔憂信用市場減損與美國經濟持續走緩的壓力下， S&P500指數大跌
2.9%至1283點，道瓊工業指數同樣重挫 3.3%至11453的今年以來新低。
綜觀昨日利空消息，由於昨日油價一度上漲至每桶140美元，加上高盛證券昨日指出，花旗銀行第
二季恐怕需增加 89億美元的資產減損消息下，金融類股成為美股跌勢最大的族群之一。值得注意
的是，儘管昨日油價大漲，不過石油精煉類股不僅並出現上漲，反而出現大跌情況，顯示近來的
油價飆高讓投資人擔憂通膨情形惡化，不利企業獲利表現，在系統性風險上升情況下，不僅難有
類股能獨善其身，且之前漲多的族群更容易成為投資人獲利了結的標的。另外就技術線型來看，
道瓊目前已跌破 12000點的重要心理關卡，在信心面稍嫌薄弱的情況下，未來幾天美股恐持續震盪，
投資人觀察的下一個關鍵價位約在為10500價位，然而就中長期來看，美國經濟是否陷入衰退
美股後續發展為何?兩大議題成為投資人最關心的焦點。

<<美國企業國際化程度高，海外營收穩健>>

美國大型企業海外營運成熟度高，08年美國國內經濟雖然走弱，不過其海外營收仍然穩定在 20%成長以上，
此外聯準會持續降息的結果，弱勢美元讓美國企業更具國際競爭力，也讓美國出口穩定成長。
就圖中所示，之前美國 ISM製造業出口指數低於 50%的時期分別在 1997年東南亞金融風暴與 2000年全球網路
泡沫破裂期間，目前美國 ISM製造業出口指數仍遠高於 50%，顯示美國企業營收狀況仍然不差，有助企業獲利表現。




<<美國通膨可望回落，有利美股回穩>>

國際油價驟升與通膨預期是造成此次美股大跌的主因，然而美國通膨問題不如
新興市場嚴重，且在未來美國經濟走緩與房地產尚無明顯起色情況下，通膨應會迅速回落，有助穩
定消費者信心。此外近期聯準會主席柏南克頻頻釋出對通膨的強硬態度，主要目的為抑制市場對通
膨的預期，以美國 VANGUARD抗通膨基金為例，由於該基金以投資抗通膨的美國公債(TIPs)為
主，該基金淨值表現自今年 2月份以來均呈穩定下滑趨勢，顯示投資人預期通膨將逐漸回落，有
利未來美股回穩。在通膨可望大幅回落加上企業營收表現持穩的預期下，建議投資人不需過度悲觀
面對美股。