９６年五月份　選擇權投資日記

下個月要出國大半個月 , 不方便看盤 .
而沒時間看盤要怎麼佈局呢 ????
有看過獨孤九劍系列文章的朋友就知道 , 可以用「不完美套利」
沒錯 , 五月份我就介紹怎麼用「不完美套利」

使用時機 :
1.我不知道大盤會如何變化 , 不知道會漲還是跌
2.我沒時間看盤 , 無法應付短線進出
3.我懶得思考

以上三項只要符合一項 , 就可以使用這個方法

這次我講仔細一點 , 什麼叫做「不完美套利」

以2007/4/18 的選擇權行情表來看

買權	賣權
履約價	時間	成交價	買價	賣價	漲跌	總量	履約價	時間	成交價	買價	賣價	漲跌	總量
6900	12:33	1050	1050	1150	0	10	6900	13:44	1.6	1.6	2.4	▽1.7	602
7000	－	－	－	－	－	－	7000	13:43	2.5	2.5	4.5	▽2.4	174
7100	－	－	－	－	－	－	7100	13:43	4	4	5.5	▽3.5	278
7200	－	－	－	－	－	－	7200	13:44	6.2	6.2	7.8	▽4.3	390
7300	－	－	－	－	－	－	7300	13:44	10	9.5	10	▽5.5	2115
7400	－	－	－	－	－	－	7400	13:44	13	15	15.5	▽11	3748
7500	13:02	496	496	520	▽3	3	7500	13:44	22.5	22.5	23	▽11	7693
7600	13:39	459	394	459	△51	130	7600	13:44	33	33	33.5	▽17	8409
7700	13:42	365	346	365	△44	137	7700	13:44	50	50	51	▽22	10855
7800	13:44	285	285	290	△20	167	7800	13:44	75	74	75	▽25	13055
7900	13:44	211	211	218	△10	1280	7900	13:44	107	105	106	▽28	12654
8000	13:44	155	155	156	△10	9643	8000	13:44	150	145	148	▽33	5723
8200	13:44	69	68	69	△8	27694	8200	13:44	254	254	264	▽45	362
8400	13:44	21.5	21.5	22	△1.5	13089	8400	13:41	413	413	449	▽37	62
8600	13:44	5.6	5.5	5.6	△0.4	1483	8600	13:39	600	600	680	▽55	8
8800	13:41	1.5	1.5	1.9	△0.2	58	8800	－	－	－	－	－	－
9000	－	－	－	－	－	－	9000	－	－	－	－	－	－

@@@@@@@@@@@@@@@@ 佈局 @@@@@@@@@@@@@@@@

當我買賣權空頭價差

買/賣	買權/賣權	履約價	權利金
SELL	PUT	7800	75
BUY	PUT	7900	107

損益圖為

當我買買權多頭價差

買/賣	買權/賣權	履約價	權利金
BUY	CALL	7900	211
SELL	CALL	8000	155

我們把以上兩個損益圖加起來就是

這圖看得懂吧 , 當五月份結算時 , 7822 ~ 7982 是虧損區間最大虧損 7900 點時 88點
在7822 ~ 7982 以外都獲利12點

總支出 4400

總收入 12*50 = 600

什麼 ? 才 600 !! 遜斃 , 隨便買個call 漲一天都可以賺好幾個600 .

哎呀 , 別這樣想ㄇㄟ買單邊像賭博 , 沒有把握賺錢 . 但是這種組合單勝率很大

預估報酬率 = 600 / 4400 = 13.6% (不算交易成本)

想一想ㄧ個月獲利 13.6% 半年複利成長就到1.89倍

10萬變成 18萬9千 . 100萬變成189萬 . 可以滿意了

@@@@@@@@@@@@@@@@ 調整 @@@@@@@@@@@@@@@@

當我們發現肯能會虧損時這樣調整
平掉 BUY CALL 7900 和 BUY PUT 7900
留下 SELL PUT 7800 + SELL CALL 8000
此為上勒式單 , 記得把它組起來 , 可以省保證金
穫利曲線圖變成這樣

本來可能會最大虧損88點(結算剛好7900機率極小的小) , 反過來變成賺230點

當然 , 230 點再扣掉平倉BUY CALL 7900 和 BUY PUT 7900 的損失

剩下的才是賺的 .

這是標準的反敗為勝

@@@@@@@@@@@@@@@@ 注意 @@@@@@@@@@@@@@@@

可以買

買/賣	買權/賣權	履約價	權利金
SELL	PUT	7800	75
BUY	PUT	7900	107
BUY	CALL	7900	211
SELL	CALL	8000	155

當然也可以平移買其他的履約價

買/賣	買權/賣權	履約價
SELL	PUT	7800
BUY	PUT	8000
BUY	CALL	8000
SELL	CALL	8200

獲利曲線圖如下

而調整的策略如出一撤
特別要強調的是 , 千萬不可以買多組不同履約價的「不完美套利」組合單
一定要所有資金都買一樣的履約價組合
要不然最後組出來的圖就沒有將虧損鎖住在小範圍的效果了 .
就不叫做「不完美套利」

獨孤求敗

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6 則留言

小咪

對了..獨孤小姐,還有一個小小問題,如果真的在到期時.指數剛好落在7900,平掉 BUY CALL 7900 和 BUY PUT 7900留下 SELL PUT 7800 + SELL CALL 8000

本來可能會最大虧損88點,反過來變成賺230點

剩下的才是賺的 .......但...230點-211點-107點=-88點....

還是一樣處於虧損狀態?我是哪裡算錯了?請教我好嗎?謝謝你囉

PS:這張照片是小女兒嗎?好可愛哦~~

[版主回覆04/20/2007 00:00:06]

只要還沒到期 , 權利金都不會歸 0

211點的權利金可能變成120點

107點的權利金可能變成50點

而平倉的損失就是權利金的差價 .

你會在什麼情況下調整呢 ? 是不是指數剛好在7900附近而且覺得結算時可能還在虧損區 ?

如果是

指數7900 則此時的 buy call 7900 和 buy put 7900 的權利金還蠻大的

平倉損失一定小於88點損益為正的機率蠻大的 .

2007-04-19 21:20

喔 , 我要先說明此方法不是都獲利１２點成本都是４４００是因為我舉的例子　, 用此例的權利金算出來的結果是這樣　我建議您先買一組試試看　, 　熟了以後再加碼我再補充幾個觀念 1.成本４４００如何算出　？可以到此網站試算所付權利金和應付保證金　, ４４００是一組多頭價差　＋　一組空頭價差　得出的總權利金支出　, 　我發現剛好總支出等於最大損失　, 也就是８８＊５０＝４４００網友去試算看看順便幫我驗證一下對不對　, 　謝謝試算網頁　http://www.capitalfutures.com.tw/trial/deposit/Default.asp?xy=4&xt=1 多玩這網頁就會明白多個組合單應該怎麼組買權多頭價差是買低賣高　賣權多頭價差是賣低買高　最後　, 我強烈建議　, 最好先會畫圖　, 至少要知道你買的多頭跟空頭的組合單　, 組起來最後的損益是多少　.

2007-04-20 09:52

再補充一點

四月份結算7980 , 所以買五月份結算在7900的機率有多少 ?

結算上漲100點以內機率為8.91%

結算下跌100點以內機率為10.89%

所以正負一百點的機率約為20%

此策略勝算為80%

後續還有其他調整方式有機會可以補充

2007-04-20 10:08

謝謝~~

2007-04-20 21:33

還有....那個圖(不平倉放到結算的損益圖).二個圖都是X X..看不到, [版主回覆04/23/2007 09:17:25]請你看一下獨孤九劍繪圖 2
裡面有好東西可以解決你畫圖的問題

2007-04-23 00:15

謝謝你的回覆..很高興認識你,有機會一定會去你的民宿參觀的!

[版主回覆04/25/2007 13:03:20]

歡迎歡迎

2007-04-24 21:15

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