工商時報2007.11.13 今年來最嚴峻 融資追繳令四起
【鄭淑芳／台北報導】
近年最慘烈的融資追繳令，正腥風血雨席捲整個台股，包括復華、環華等國內四大證金公司均證實，上周五起，已大舉對客戶祭出融資追繳單，初估昨（十二）日平均整戶維持率已跌破一五○％關卡，景況相較八月中旬台股跌破八千點時更為嚴峻。法人估計，若國際股市未能止跌、國人投資信心無法恢復，排山倒海的斷頭賣壓將傾巢而出。
台股昨日重挫三百點，IC設計、主力股等高融資股無不倒地不起，盤中多頭雖點火試圖挽回頹勢，但龐大的融資斷頭賣壓仍如洶湧潮水，將多頭信心擊潰。昨集中市場融資餘額續減五六．一六億元，店頭市場也減二○．一四億元，短短三個交易日，集中市場融資已減肥一八○億元，惟整體融資水位仍高達三九二一億元，不少主力股融資使用率也在八成以上。
今天演出大逆轉
有誰在跌到股底的時後 看多呢 ?
周一的破底，結果在外資休息，內資買進的風潮下，台股從周一開低之後一路往填補空方缺口勇猛前進。走訪一些券商號子，可以看到投資戶信心滿滿，即時在泡沫紅茶館仍可聽到投資者暢談周一開低多單不認賠是正確。還說現在是穿刺線，只要能夠貫穿長黑就是吞噬。以微觀大，這個心態可能普遍存在在各個角落，而再從融資使用額度來看，也可以證實目前的投資者，對於第四季到明年的立委與總統大選，按慣性一定要出現選舉行情的信心很堅強。只是從成交量的展現，還未看到全面性多方的表態，但可以感受到的是多方很急著要把行情推高。單就技術面來說，周一直接跳空跌破月線後，在周三隨即回升到月線之上。正面思考，可以說買盤強勁，但成交量不能價漲量增，又顯得遲疑。負面思考，可以說彈升過快是空頭反彈現象，同時攻高主流轉換太快，但連續三紅K又是多頭的特徵。其實老前輩長說的一句話：三根長紅散戶不請自來，可以作為參考！周三的散戶果然來臨，因為普遍漲幅較大的回到傳產，而電子類股的漲幅突然在連拉兩日後休息。雖然，這時對於廣大的投資者來說，後續不漲是不可能會發生的事情。但仍然是要提出警告，因為美國會產生今年以來第三次的高檔新高後重挫的型態，絕不是一個單純的技術性修正而已。
每次的頭部都是在全面看多的時候出現逆轉性的發展，就今年兩次的型態可以來回顧一下。七月26日，是在連續長攻第98天以新高長黑吞噬而出現反轉而下。但在當時普遍的心態是，萬點即將來臨，而且是所有媒體全面鼓吹說一定會過。結果，在快速下殺17天後來到了8/17的7988。而今從8/20起漲到了10/12的第41天出現長黑跌破整理區間，之後就是緩步下跌的格局。所謂緩步是下跌根數少，反彈根數多的結構。同樣的心情也在10/12的當周出現萬點必過論，並在各主要的財經專欄普遍性的討論萬點之後的行情發展。也許是因為，前次從9809下跌，還有再次拉高的機會，所以這一次的下跌，仍是大膽融資持續加碼買進。而再比較一下成交量的結構，這一次從8/20的上漲過程中量未明顯擴增性的放大，代表在7月高峰套牢嚴重，而且只在8/15-17三天有出現融資減碼的情況。這一次上漲，不僅是在量少過高，同時高檔攻高都不能適時放量出擊，只是在10/1-10/2兩日有出現2000億以上的草叢量，之後連續五天量縮。結果大盤就開始出現持續性拉回，雖然看起來尾盤都有買盤拉抬，但每逢周五都失效。但融資卻是一路的遞增，一直到達4000億以上的高水準。這樣的結構，實在令人擔憂。
同樣的戲碼是否會持續重演，過去兩周都是拉周一到周四，而周五長黑。本周，也從周一開始透過期指先行拉抬而感染現貨的買盤追價。但追到周三，一補到空方缺口，大盤上檔賣壓就出現，這是壓低進貨還是拉高出貨呢？是不是本周五再度出現多方棄守的效應？也許多方會說，連漲兩天回一天是正常不必驚慌。只是在美股是超級財報週下，忽漲忽跌是常態，所以相同地也不可太過放心。畢竟這一次是有許多官方的警告，包含來自世界銀行、IMF等，所以投資者不能只是看到技術圖型漂亮，就覺得一切都是美好的，抱住不要被洗出場就對了。再次提醒，災難通常都是在毫無警覺的狀態下出現的！
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