獨 : 十月大賺的「黑天鵝」理論避險基金操作模式 , 看起來很眼熟嘛 ....

 

 

「黑天鵝」發威 眾人皆賠我獨賺

















數理財務教授泰力布(Nassim Taleb)以「黑天鵝」理論,指導避險基金寰宇投資公司操作,在10月全球股市大崩盤中,為投資人賺到高達115%的報酬率,主要方法就是買進賣權。

10月什麼都不對勁,但不對勁就是泰力布大顯身手的時候,因為相信極端事件會影響世界和金融市場,他去年出版的黑天鵝一書,就是探討極端不對勁事件的影響,他也根據書中談到的理論,塑造策略,指導寰宇投資操作,在市場跌到臉綠的10月超級跌勢中大獲全勝。

寰宇投資所謂的「黑天鵝保護約定」投資組合涵蓋的幾檔基金,10月分別創下65%到115%的投資報酬率。泰力布說:「我們發現金融體系很脆弱。」他預期市場會繼續震盪起伏,更多避險基金會出問題。

在紐約大學任教的泰力布認為,投資人經常忽視市場極度波動的風險,尤其是景氣好和波動少的時候,就像本次危機之前的幾年一樣。黑天鵝指的是歐洲人在澳洲發現黑天鵝前,都認為所有天鵝都是白天鵝的錯誤觀念,因此黑天鵝事件是極為出乎大家意料的事情。

寰宇投資去年創立時,管理資產3億美元,現在已經接近20億美元,基金的大股東和經理人是史匹茲納格,1990年代裡,他曾經在芝加哥期貨交易所當過幾年的場內交易員。

史匹茲納格為了執行策略,買進遠超過價外的股票與股價指數賣權,賭市場會突然劇跌,10月股價暴跌超過20%時,這種賣權就變的極有價值

時機好時,這種賣權很便宜,寰宇會大買,一路忍受小小的虧損,市場快速重挫時,投資人拚命購買賣權自保,寰宇的部位就會增值。採取這種策略的基金會保有超過90%的現金或等同現金的資產,大部分月分裡,經理人都在等待壞時機,操作績效不是打平,就是小虧。



【2008/11/05 經濟日報】


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