所以國內基金也是可以用期貨和選擇權避險的


 


 


模組化基金 熊市受注目


著重避險 今年兩波股災 充分發揮抗跌特性 但因成本拉高侵蝕獲利 長時間下來績效普通



【記者許韶芹／台北報導】



　　受到美股波及，台股近來持續震盪，搞得每個股民心情就像洗三溫暖。股市多、空不明，也讓強調電腦選股，又搭配股、債配置，還有期貨、選擇權避險等多方機制操控的「模組化基金」躍上檯面。


　　根據投信投顧公會分類，國內成立滿一年的模組化基金共有9檔，包括日盛策略平衡、聯邦計量平衡、匯豐三高平衡、群益安家、日盛富利平衡、德盛安聯全球計量等，這類商品在基金市場中算小眾商品，規模都不大，約2-15億元間，只有在市場走空時，才會受到投資人注目。


　　模組化基金最大特點除了會兼具平衡基金特色，同時搭配股票、債券資產外，還會利用數學計量模型，把複雜的選股策略、持股比重，全部交由電腦處理。此外，基金還會搭配指數期貨、選擇權等操作，當市場步入空頭時，可減少股票部位的傷害。


　　就拿今年7月、10月兩次股災來看，這兩波台股跌幅高達18.6%還有18.2%，但國內模組化基金的平均報酬卻有-0.02%、-0.03%，充分發揮抗跌特性，也被不少基金經理人稱為「空頭市場基金」。


　　不過，投信業者也提醒，即便投資人在股市混沌未明時，選擇模組化基金不一定穩賺不賠或賠得比別人少。過去國內就曾發生過某檔模組化基金，因期貨避險機制失靈，結果讓投資人慘賠。


　　模組化基金強調避險，也因為避險成本拉高侵蝕獲利，拉長時間來看，基金績效都不突出。


　　也有基金經理人認為，透過電腦、數學計量模型選股，雖然可以避免人為操控的盲點，不過實際操盤後，就會發現理論和現實世界相差很多，即便是本益比低、公司月營收成長率居冠的個股，倘若市場信心不足，沒有足夠資金支撐，股價還是一樣漲不起來。


【2007-12-04/聯合報/B4版/基金．理財】


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