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美國經濟成長趨緩大家都早知道，但是市面上的基金雜誌一面大力鼓吹加碼新興市場

以下評論在已經發生大幅的跌幅的時候才會出現

養成居高思危的危機意識

就可避免股災

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美國經濟成長趨緩機率高，但衰退風險已提升：
雖然美國近期公佈的經濟數據並不理想，但集團認為美國經濟『軟著陸』機率高，因數據並未完全出現空頭時悲觀。舉例來說，雖然ISM調查已下滑至47.7(低於50的臨界水平，代表經濟成長已出現明顯趨緩)，但此只限於在製造業指數，非製造業指數仍維持50以上水準；此外，在非農業就業人數的部份，雖成長幅度已趨緩，但仍維持正成長。但由於美國次級房貸問題持續蔓延，加上零售銷售已出現衰退情況來看，我們必須重申衰退性風險仍然很大。

近期將持續降息支撐經濟成長，但看法較市場謹慎：
在貨幣政策部份，我們的看法趨於謹慎。我們相信近期信聯準會將維持它的貨幣寬鬆政策並繼續在下一季降息；但我們也相信，上半年過後聯準會的降息空間會較比市場預期要少些，主要原因有二：
1.通膨隱憂仍在：高居不下的國際原油與食品價格，加上弱勢美元的趨勢，推升美國CPI指數至4.3%的近17年來新高。
2.市場流動性問題已稍獲解決：從去年8月至今聯準會已降息達1%，加上其聯合多國央行對市場挹注資金，即可看出聯準會致力解決市場信用危機的決心。以目前情況來看，Libor利率與聯邦利率又回復到以往正常水準，顯示市場資金流動性已出現改善的訊號。

儘管美國『軟著陸』機率高，但對於風險性資產投資仍需趨於保守：
相對歷史經驗而言，目前美國股市的價值面仍相對便宜，但由於預期景氣趨緩加上次級房貸的影響，短期而言，由於投資人投資意願不高，且近期所公佈企業獲利數字不佳，都讓市場投資氣氛趨於保守。事實上，我們可以從2007年第三季，美國政府統計的企業獲利數字中印證。數據顯示，2007年美國企業獲利成長僅3.3%，相較2002至2006年均超過10%的情況，明顯落後許多。

因此，在投資建議上，建議投資人在短期佈局上，因盡量避免將大部份資金投資在風險性較高股市及高收益債市場，適當資產配置仍為最佳投資上策。

全球基金經理人調查報告簡評 --美國消費力道走弱，聯準會大幅降息機會增加  2008.1
.. 08 年初，美股受到疲弱就業數據影響下一路震盪走低，加上1/16/08 當天，金融巨擘花旗銀行極不理想的07Q4 財報與美國零售銷售數據公佈後，更是點燃投資人對美國經濟即將陷入衰退的疑慮，包括新興市場在內的全球股市開始展開更大幅度修正，尤其在非消費性必須品與金融股股價更是跌幅較深，甚至在去年底表現相對強勢的原物料、能源與替代能源類股也同樣受到影響。

.. 08 年一月份多家美國金融機構將逐一公佈上季財報，在預見多家銀行可能提列巨額次貸壞帳的情況下，金融類股仍然被全球投資人列為未來最想減碼類股之一，不過，能源類股在近期的修正過後，卻超越科技類股，成為僅次於電信類股的首要加碼族群。貨幣市場方面，近來的金融動盪讓日圓利差交易隨時有平倉之虞，因此日圓仍被全球經理人視為最有可能升值的貨幣。

.. 資產配置方面，全球股市在經過一波大幅修正後，投資價值反而逐漸浮現，加上利率期貨市場中，預期聯準會將在1 月底降息三碼的機會也達到44%左右的水準，經理人持有現金水位反由前月份4%微幅下降至3.9%，不過美國股市仍是本次金融市場動盪的震央，因此經理人一反上週態度，轉而傾向加碼歐股，並成為僅次於新興市場的地區。另外英國與日本股市則仍是投資人最不願意加碼的投資標的。