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    　今年一場百年罕見的金融海嘯，將紅極一時的新興市場投資熱潮澆熄，一度萬方追捧、資金匯集的淘金地「金磚四國」、「N-11國」，現在落得外資大量流出，股市全數崩落。投資光環褪色之下，也讓投資人重新審視新興市場的投資價值，「金磚四國」、「N-11國」恐將成為只能追憶的歷史名詞。

    　2003年高盛第99號報告中「金磚四國」名稱首度問世，新興市場投資風潮開始席捲全球，四年多四塊金磚股市飆漲兩倍；2006年高盛再點名「N-11國」，將新興市場的投資風潮推至高峰。

    　不料，一場海嘯襲擊下，全球股市倒地，新興市場更是受到重創，跌幅五成起算，N-11國股市崩跌，有如昨日黃花，金磚四國一樣趴倒，俄羅斯甚至下挫逾七成。

    　金磚四國連袂創造的投資話題，也在今年終告瓦解，未來恐將各走各的路。中國、印度仍是多數法人持續看好的標的，尤其是中國，更被視為金融海嘯之後，主導亞洲股市的強國。巴西和俄羅斯，則因原物料行情崩跌而重挫，回春的速度將不及中、印兩國，法人對短中期展望看法相對保守。

    　至於當時高盛以世界未來最具影響力且具人口優勢的標準選出11個國家，包括孟加拉、埃及、印尼、伊朗、韓國、墨西哥、奈及利亞、巴基斯坦、土耳其、菲律賓、越南。近期則紛紛被點名將持續衰敗，熱錢還會持續流出。

    　根據花旗環球證券最新的研究報告，在亞洲國家當中，相對於外匯存底，外資持有印尼、韓國的股票及債券比例最高，根據花旗環球證券10月17日的研究報告，外資持有印尼股票790億美元，韓國股票則有1,940億美元，相對於兩國的外匯存底比例過高，法人表示，若外資撤離的速度及幅度加劇，恐使印尼及韓國的股債市及匯率承受更大的壓力。

    　反倒是沒有被點名在「N-11國」、「金磚四國」之內的香港、新加坡、台灣等國家，被多數法人看到其金融海嘯之下相對健全的經濟體質。

    　今年新興市場雖讓人有「繁華落盡」的感慨，但是不表示未來沒有投資潛力和影響力，只是這場海嘯突顯了個別國家的「調性」差異頗大，要在看到區域性的齊漲榮景機率不高了，「N-11國」、「金磚四國」也將因此走入歷史，成為紀錄新興市場投資風潮的代名詞！